1、“.....认股权证对公司融资决策行为的影响当我们分析了认股权证的价值形成机制之后,那么,公司发行认股权证进行融资,究有理论价值,而且具有时间价值,因此老流通股东可以通过出售认股权证来弥补股票损失,也可以在标的股票价格大于执行价格时相机行权来获利。同时可以解决老股东不愿或无力配股又无法将其配股权利予以转让,而愿意认购的投资者又无权购买的现状。权证的分期实施还可以减少过于频繁的再融资行为对市场的冲击。如前文分析,投资者行使认股权证时公大值。研究表明,配股方式下参与配股的老流通股东有的超额收益,不参与配股的老流通股东有的超额损失增发方式下参与增发的老流通股东有的超额损失,不参与增发的老流通股东有的损失,同时,参与增发的新股东却获得了的超额收益。另方面,非流通股东不论是配股还是增发都能享受每股净资产的大幅增长。配股方式下,非流通股东参与配股能获得的加了公司的负债筹资能力......”。

2、“.....它的价值由理论价值和时间价值两部份构成。公司融资引入认股权证,对公司融资决策行为具有重要影响。认股权证融资,拓展了融资契约理论,使公司融资契约工具选择和组合模式更加完善和多样化。关键词认股权证理论价值时间价值融资决策认股权证的价值分财务金融论文剖析认股权证与企业融资计策变了公司融资的基本约束条件。认股权证的市场价值超过其理论价值的原因在于认股权证价值有潜在的上升可能,而同时下跌程度是受到支撑的即最大程度为零值。特别是在相关普通股的市场价格接近于认股权证的执行价格时,投资者在认股权证上的投资收益往往会高于在普通股上的等量投资获利。认股权证的理论价值和时间价值的关系如图所示。由图可以看害。因此,上市公司配股时按持股比例向老流通股东无偿发送认股权证,增发时向老流通股东无偿发送部分认股权证是确保公司老流通股东利益的种有效手段。由于认股权证不仅具有理论价值......”。

3、“.....因此老流通股东可以通过出售认股权证来弥补股票损失,也可以在标的股票价格大于执行价格时相机行权来获利。同时可以解决老股东不愿或无力配权证对公司融资决策行为的影响当我们分析了认股权证的价值形成机制之后,那么,公司发行认股权证进行融资,究竟能对公司融资带来怎样的效果呢接下来我们首先分析在引入认股权证后融资契约理论的发展,然后分析它在公司融资中的作用,最后分析融资契约工具的选择。引入认股权证后对融资契约理论的拓展世纪年代以来,金融衍生工具的创新已经改人具有在定时间内以定价格购买股票的权利。发行认股权证的最终目的是发售出本公司普通股股票,认购权证满足了公司再融资的目的。财务金融论文剖析认股权证与企业融资计策。研究表明,配股方式下参与配股的老流通股东有的超额收益,不参与配股的老流通股东有的超额损失增发方式下参与增发的老流通股东有的超额损失,不参与增发的老流通股被执行......”。

4、“.....因此发行人自然会在认股期限内提高经营效率以维护公司股价。引入认股权证后的融资契约选择公司发行认股权证融资,使公司融资方式选择多样化。考虑到我国资本市场的现实情况,融资契约工具的选择和组合模式主要有以下几种发行方式。上市公司增发时,向老流通股东免费发送部分认股权证,同时向其他投资者有的损失,同时,参与增发的新股东却获得了的超额收益。另方面,非流通股东不论是配股还是增发都能享受每股净资产的大幅增长。配股方式下,非流通股东参与配股能获得的每股净资产增长,不参与配股能获得增发方式下,非流通股东能获得的每股净资产增长。由此可见,在股权分臵情况下,无论是配股还是增发,老流通股东的利益都会受到定程度的损如果标的股票价格低于认股权证执行价格,认股权证的市场价值高于其理论价值。随着相关股票市价的上涨,认股权证的市场价格通常向理论价值接近。这个简单规律表明若认股权证价值可能的上升比例越高......”。

5、“.....认股权证对公司融资决策行为的影响当我们分析了认股权证的价值形成机制之后,那么,公司发行认股权证进行融资,究选择个最优的资本结构是企业融资决策需要考虑的首要问题。个合理的资本结构不仅应该有效地提高企业市场价值,同时还应该对企业的融资成本企业控制权分配公司治理结构以及通过资本市场对整个总体经济的增长等多方面都能够产生积极影响。认股权证的市场价值超过其理论价值的原因在于认股权证价值有潜在的上升可能,而同时下跌程度是受到支撑的即段吸纳社会资本,并根据资本成本经营风险以及财务风险选择不同的融资形式,以满足扩大生产的需要。资本结构不再只是解决长期债务资本和权益资本的比例问题,而要解决企业资本在各种融资契约之间的分配问题,如认股权证股权资本和长期债务资本者之间的比例关系,进步,认股权证普通股优先股长期借款普通债券附认股权证公司债券可转化公司债券等又无法将其配股权利予以转让......”。

6、“.....权证的分期实施还可以减少过于频繁的再融资行为对市场的冲击。如前文分析,投资者行使认股权证时公司会增发普通股,从而给公司注入新的股权资本,但原有的负债筹资额保持不变,权益资本比例上升,债务资本比例相对下降,权益负债比例得到改善,因此改善了公司的资本结构,增有的损失,同时,参与增发的新股东却获得了的超额收益。另方面,非流通股东不论是配股还是增发都能享受每股净资产的大幅增长。配股方式下,非流通股东参与配股能获得的每股净资产增长,不参与配股能获得增发方式下,非流通股东能获得的每股净资产增长。由此可见,在股权分臵情况下,无论是配股还是增发,老流通股东的利益都会受到定程度的损变了公司融资的基本约束条件。认股权证的市场价值超过其理论价值的原因在于认股权证价值有潜在的上升可能,而同时下跌程度是受到支撑的即最大程度为零值......”。

7、“.....投资者在认股权证上的投资收益往往会高于在普通股上的等量投资获利。认股权证的理论价值和时间价值的关系如图所示。由图可以看定价格购买股票的权利。发行认股权证的最终目的是发售出本公司普通股股票,认购权证满足了公司再融资的目的。如果标的股票价格低于认股权证执行价格,认股权证的市场价值高于其理论价值。随着相关股票市价的上涨,认股权证的市场价格通常向理论价值接近。这个简单规律表明若认股权证价值可能的上升比例越高,它就越高于认股权证理论价值。认股财务金融论文剖析认股权证与企业融资计策最大程度为零值。特别是在相关普通股的市场价格接近于认股权证的执行价格时,投资者在认股权证上的投资收益往往会高于在普通股上的等量投资获利。认股权证的理论价值和时间价值的关系如图所示。由图可以看出,离到期时间越多,投资者选择交易机会的时间也越多,从而认股权证价值越高,结果是离到期日越远......”。

8、“.....认股权证的市场价值超过其理论价值的原因在于认股权证价值有潜在的上升可能,而同时下跌程度是受到支撑的即最大程度为零值。特别是在相关普通股的市场价格接近于认股权证的执行价格时,投资者在认股权证上的投资收益往往会高于在普通股上的等量投资获利。认股权证的理论价值和时间价值的关系如图所示。由图可以看。认股权证持有者以每股元的执行价格执行期权,购买万股普通股,价值万元,因此,公司总资本也增加了万元。在实际运作中,认股权证融资债权融资和股权融资在融资成本税收和控制权分配等方面存在着重要差别,使得这种融资方式对企业未来的经营和收益会产生不同的作用。在存在个外生投资机会的情况下,企业如何根据自己的目标函数和收益成本约束不到计划的资金规模,因此发行人自然会在认股期限内提高经营效率以维护公司股价。引入认股权证后的融资契约选择公司发行认股权证融资,使公司融资方式选择多样化......”。

9、“.....融资契约工具的选择和组合模式主要有以下几种发行方式。上市公司增发时,向老流通股东免费发送部分认股权证,同时向其他投资者定价发行权证。这种资契约之间的比例关系。我们可以通过个实例来说明认股权证对资本结构的影响。假设公司通过发行附有认股权证的债券而筹集了资金万元,该信用债券的利息率为。每份认股权证允许投资者用每股元的价格购买股普通股,而每份债券面值为元附有份认股权证。则该公司资本结构变化情况如下该公司的留存收益没变,发行的信用债券既没有到期也没有被赎回有的损失,同时,参与增发的新股东却获得了的超额收益。另方面,非流通股东不论是配股还是增发都能享受每股净资产的大幅增长。配股方式下,非流通股东参与配股能获得的每股净资产增长,不参与配股能获得增发方式下,非流通股东能获得的每股净资产增长。由此可见,在股权分臵情况下,无论是配股还是增发,老流通股东的利益都会受到定程度的损......”。