1、“.....风险资本是以股权投资方式投资于未上市的具有高成长性的风险企业的种资本,因此,风险资本契约是种股权融资契约融资的情形下,投资者干预带来的总成本只有干预成本,并不考虑企业家失去的私人收益,因此会过多地干预股权融资下,干预带来的收益的提高将在投资者和企业家之间分享,所以存在些状态,干预可以提高项目收益,但是投资者却没有选择干预。因此,认为风险资本家和风险企业家之间最优的融资契约工具就是可转换优先股权契约。西方的经验研究证实它具有如下特征企业家倾向于将自己安排为企业的最后剩余索取者,而将大于零的赎回权让渡给外部投资者然而,企业家又只能将非常小的赎回权让渡给外部投资者,即需要那些能够被允许无限期使用的权益性资本企业家允许外部投资者根据创业过程中企业所显示出的不同状态而相机调整权利包括控制权和股权比例,并且还要求外部投资者在企业创业成功时自动放资本源源不断地注入......”。

2、“.....从而有利于提高其市场声誉。由于成功企业的价值总是在不断上升的,因而等量资本所能换取的股份随着时间的推延而减少,所以,阶段性融资使增量资本对企业家股份的稀释作用降低,成功企业家的收入增加。总而言之,阶段性融资既是种有效的监督约束工具,也是种有效的激励工具。从财务治理视角看,阶财务金融论文风险资本财务治理途径研究理关系中,风险资本家是委托人,风险企业家是代理人,双方共处于个高度信息不对称高风险和高不确定性的环境中。风险企业家般只拥有有限的资源,其人力资本是项目成功的基本要素之,而在般情况下,人们对其人力资本所产生的贡献不能直接观测到风险资本家对创新企业提供了资本支持,承担了项目的部分风险,必然会要求分享部分利润。然而,倘若风险企业些状态,干预可以提高项目收益,但是投资者却没有选择干预。财务金融论文风险资本财务治理途径研究。阶段性融资赋予风险资本家个有价期权......”。

3、“.....风险资本家拥有这个期权是非常重要的,因为企业通常不会主动放弃外来投资的项目。风险资本家只有拥有放弃的权利,才能在高度不确定的风险环境中保护权益资本融资契约,关于风险资本契约的研究,现有许多文献对契约工具选择关注较多,而对财务治理作用方面关注较少。分析了风险资本融资契约工具选择,为探讨其在公司财务治理方面的作用提供了种新的思维。关键词风险资本契约可转换证券可转换优先股财务治理风险资本种特殊的权益资本契约风险资本家和风险企业家之间的契约关系是种代理关系。在这许无限期使用的权益性资本企业家允许外部投资者根据创业过程中企业所显示出的不同状态而相机调整权利包括控制权和股权比例,并且还要求外部投资者在企业创业成功时自动放弃些超级控制权。在模型的框架下探讨了债务融资股权融资和可转换优先股融资情形下投资者在何种状态下选择了可转换优先股权契约......”。

4、“.....投资者采用可转换优先股契约的有个,占比为。尽管可转换优先股权契约是企业家和风险资本家之间最佳的融资契约选择,但是,由于企业家和投资者之间的交易是异质性的,硬性规定个统的标准化的融资契约将难以反映当事人双方的实际需要。因此,要允许和尊重融资契行干预。结果表明,在适当的股利和剩余分享比例情况下,可转换优先股可以实现最优的干预水平,而债务融资会导致过多的干预,股权融资会导致过少的干预。直观的解释是,在债务融资的情形下,投资者干预带来的总成本只有干预成本,并不考虑企业家失去的私人收益,因此会过多地干预股权融资下,干预带来的收益的提高将在投资者和企业家之间分享,所以存例如,在风险资本投资项目上,不仅需要风险企业家的努力,更需要风险资本家的努力,双方努力程度的高低是决定投资项目成功的基本要素之。因此,在风险资本契约理论中,不仅要研究风险企业家的激励问题......”。

5、“.....风险资本是以股权投资方式投资于未上市的具有高成长性的风险企业的种资本,因此,风险资本契约是种股权融资契约。关键词风险资本契约可转换证券可转换优先股财务治理风险资本种特殊的权益资本契约风险资本家和风险企业家之间的契约关系是种代理关系。在这代理关系中,风险资本家是委托人,风险企业家是代理人,双方共处于个高度信息不对称高风险和高不确定性的环境中。风险企业家般只拥有有限的资源,其人力资本是项目成功的基本要素之,而在般情况下,人们产生收益取决于个因素企业家的努力,风险资本家的行动包括增加的投资以及自然状态。在时期,和就初始契约进行谈判从而建立关系,此时,自然状态对于双方而言都是未知的,只有当的初始投资,投入企业之后才能被双方观察到,但是不可证实的。在时期,投资。即风险企业家支付的努力来经营投资项目。在时期,决定是否自身的利益。如果风险企业经营不好,风险资本家可以放弃投资,关闭企业......”。

6、“.....从而加速稀释企业管理者的股份。这实际上是对风险企业家的种惩罚措施。而这是风险企业家所不愿意看到的,它不仅会带来巨大的经济损失,而且更容易降低其市场声誉。因此,风险企业家为了获得下阶段企业发展所需的资金,势必会努力经营。而风行干预。结果表明,在适当的股利和剩余分享比例情况下,可转换优先股可以实现最优的干预水平,而债务融资会导致过多的干预,股权融资会导致过少的干预。直观的解释是,在债务融资的情形下,投资者干预带来的总成本只有干预成本,并不考虑企业家失去的私人收益,因此会过多地干预股权融资下,干预带来的收益的提高将在投资者和企业家之间分享,所以存理关系中,风险资本家是委托人,风险企业家是代理人,双方共处于个高度信息不对称高风险和高不确定性的环境中。风险企业家般只拥有有限的资源,其人力资本是项目成功的基本要素之,而在般情况下......”。

7、“.....承担了项目的部分风险,必然会要求分享部分利润。然而,倘若风险企业风险资本财务治理途径研究编者按本论文主要从风险资本种特殊的权益资本契约风险资本家和风险企业家之间的契约安排风险资本契约的财务治理效应等进行讲述,包括了风险资本家和风险企业家之间的契约选择有债务契约和股权契约企业家倾向于将自己安排为企业的最后剩余索取者,而将大于零的赎回权让渡给外部投资者等,具体资料请见摘要风险资本是种特殊财务金融论文风险资本财务治理途径研究其人力资本所产生的贡献不能直接观测到风险资本家对创新企业提供了资本支持,承担了项目的部分风险,必然会要求分享部分利润。然而,倘若风险企业家不能分享全部利润,那么他就会减少努力,于是就产生了代理问题。风险资本契约的机理分析,般情况下都是在标准委托代理分析框架内进行的。然而......”。

8、“.....风险企业家是代理人,双方共处于个高度信息不对称高风险和高不确定性的环境中。风险企业家般只拥有有限的资源,其人力资本是项目成功的基本要素之,而在般情况下,人们对其人力资本所产生的贡献不能直接观测到风险资本家对创新企业提供了资本支持,承担了项目的部分风险,必然会要求分享部分利润。然而,倘若风险企业择有债务契约和股权契约企业家倾向于将自己安排为企业的最后剩余索取者,而将大于零的赎回权让渡给外部投资者等,具体资料请见摘要风险资本是种特殊的权益资本融资契约,关于风险资本契约的研究,现有许多文献对契约工具选择关注较多,而对财务治理作用方面关注较少。分析了风险资本融资契约工具选择,为探讨其在公司财务治理方面的作用提供了种新的思统的标准化的融资契约将难以反映当事人双方的实际需要。因此,要允许和尊重融资契约的创新,应该给予企业家充分选择融资契约安排的自由空间......”。

9、“.....例如,在风险资本投资项目上,不仅需要风险企业家的努力,更需要风险资本家的努力,双方努力程度的高低是决定投资项目成功的基本要素之。因此,在风险取进步的行动包括支付的努力和增加投资等。双方的投资和都是不能签约的,并且都是有成本的。因此,从这点可以看出风险资本融资契约是不完全的。风险资本财务治理途径研究编者按本论文主要从风险资本种特殊的权益资本契约风险资本家和风险企业家之间的契约安排风险资本契约的财务治理效应等进行讲述,包括了风险资本家和风险企业家之间的契约行干预。结果表明,在适当的股利和剩余分享比例情况下,可转换优先股可以实现最优的干预水平,而债务融资会导致过多的干预,股权融资会导致过少的干预。直观的解释是,在债务融资的情形下,投资者干预带来的总成本只有干预成本,并不考虑企业家失去的私人收益,因此会过多地干预股权融资下......”。