1、“.....所以为了实现收益较大化,风险资本家除了要向现有的风险企业提供管理支持以实现所投资的风险企业较大程度增值外,还要尽量地扩大风险投资基金规模来增加能够投资的风险企业的数量。在有限合伙制组织形式中,风险资本家是普通合伙人,负责管理基金的运营外部出资人是有限合伙人,能够基金的运行并参加利润。而风险资本家受时间和精力的限制,必然带来对所筹集的投资基金管理支持力度不足的问题,这必将引起作为普通合伙人的风险资本家与作为有限合伙人的外部投资人的利益冲突,产生风险资本家作为内部人的道德风险,出现损害有限合伙人利益现象的发生。风险资本家为了增加收益并实现利益较大化,会先后筹集并管理多只风险投资基金,而风险资本家由于受时间和精力的限制,会分散其对单个风险投资基金的注意力,影响到对单只风险投资基金提供管理支持的力度,降低了单只风险投资基金有限合伙人的收益......”。

2、“.....而当企业发展顺利时,放弃干涉则更为有利和首先将不完全合同理论用于创业融资领域,认为存在利益冲突时不仅关心企业增值带来的货币收益而且还关心私人的非货币收益可通过控制权的有效分配来加以解决。为了风险投资能够生存并沿续下去,各风险资本机构必须周期性地筹集风险投资基金,这类基金存续期限般为年,并可以展期,通常采用有限合伙制的组织形式。在有限合伙制组织形式中,风险资本家是普通合伙人,负责织形式。问题的提出风险投资作为种新兴的投资与融资方式,其主要目的不是取得风险企业的经营权和控制权,而是期望经过段时间的有效运行,以实现增值并通过股份转让来获取高额的资本回报,是种高风险与高回报并存的投资。由于信息不对称以及不确定因素的存在,导致了系列道德问题的出现,并在定程度上对风险投资主体各方利益产生了不良影响......”。

3、“.....减少风险投资主体各方的利益损害,众多学者从不同角度对此问题进行了大量的研究与探讨。萨尔曼,指出,可转换证券可以有效地解决风险资本家和风险企业家之间的激励问财务金融论文风险资本家管理风险企业和风险投资基金研究论文,除了要向风险企业提供资金支持外,还要付出相当的时间和精力供管理支持。由于风险资本家的收益直接与所筹集的风险基金规模以及所投资的风险企业的增值能力有关,所以为了实现收益较大化,风险资本家除了要向现有的风险企业提供管理支持以实现所投资的风险企业较大程度增值外,还要尽量地扩大风险投资基金规模来增加能够投资的风险企业的数量。事实上,风险资本家作为投资人不仅为风险企业提供资金支持,而且为风险企业提供管理支持,并且这种管理支持在很大程度上直接影响到风险企业的生存发展。但这种包括风险资本家对风险企业进行与注资的数据库中统计资料显示......”。

4、“.....呈现出逐步上升的趋势。结论通过以上的分析可以看出,作为投资人和普通合伙人双重身份的风险资本家在管理风险企业和风险投资基金时,由于花费时间和精力来提供管理支持时存在相应的机会成本,并且由于这种机会成本不被风险企业家和有限合伙人所承担,得不到相应补偿,从而造成风险资本家的偷懒行为,引起风险资本家的道德风险问题。因此,必须采取措施来防止这种道德风险,激励较优的管理支持力度对于作为投资人身份的风险资本家的道德风险问题,可的管理支持力度对于作为投资人身份的风险资本家的道德风险问题,可以通过对风险资本家的机会成本进行补偿的方法来实现风险资本家和风险企业家之间利益的帕累托较优对于作为普通合伙人身份的风险资本家的道德风险问题,可以通过在风险投资契约中加入系列的合同条款与基金的全面管理有关的限制性条款与普通合伙人行为有关的限制性条款和与允许投资类型有关的限制性条款来限制风险资本家的机会主义行为......”。

5、“.....投资人风险资本家的道德风险风险资本家与风险企业家通过谈判选定家风险企业后之间的矛盾,可以通过采取投资于风险企业发展晚期的办法来加以解决。这是因为是随着风险企业的逐步成长,风险企业就能够提供越来越多的信息供风险资本家进行评估,这样信息不对称程度就会越低,风险资本家就不需要花费大量的时间和精力来风险企业,从而可以大幅度降低代理和成本是在风险企业的后期阶段,风险企业的管理及发展已逐步走向正轨,需要风险资本家投入的管理支持力度就可以大幅度降低,这样风险资本家就可以分配更多时间和精力来管理更多的基金是风险企业的有形资产逐步增多,而有形资产不必通过正式评估就很容易,这样金管理支持力度不足的问题,这必将引起作为普通合伙人的风险资本家与作为有限合伙人的外部投资人的利益冲突,产生风险资本家作为内部人的道德风险,出现损害有限合伙人利益现象的发生......”。

6、“.....会先后筹集并管理多只风险投资基金,而风险资本家由于受时间和精力的限制,会分散其对单个风险投资基金的注意力,影响到对单只风险投资基金提供管理支持的力度,降低了单只风险投资基金有限合伙人的收益。用代表风险资本家管理基金的数量表示风险资本家提供管理支持的较优频率有限合伙人要求提供管理风险资本家就可以选择较长的融资轮次而减少所提供的管理支持力度,从而可以加大基金管理规模。这种事情尤其会发生在是当风险资本家风险企业的机会成本非常高的情况下。我们用模型来分析风险资本家的投资阶段偏好用表示风险投资基金清算时预期市场价值的贴现值,那么作为有普通合伙人的风险资本家的份额就为作为有限合伙人的外部投资者的份额为其花费时间的机会成本时,作为普通合伙人的风险资本家就会偏好于投资风险企业的后期阶段,并且机会成本越高,风险资本家的这种偏好就会越强烈。这结论可以通过组数据得到验证......”。

7、“.....除了要向风险企业提供资金支持外,还要付出相当的时间和精力供管理支持。由于风险资本家的收益直接与所筹集的风险基金规模以及所投资的风险企业的增值能力有关,所以为了实现收益较大化,风险资本家除了要向现有的风险企业提供管理支持以实现所投资的风险企业较大程度增值外,还要尽量地扩大风险投资基金规模来增加能够投资的风险企业的数量。在有限合伙制组织形式中,风险资本家是普通合伙人,负责管理基金的运营外部出资人是有限合伙人,能够基金的运行并参加理风险企业和风险投资基金研究论文。事实上,风险资本家作为投资人不仅为风险企业提供资金支持,而且为风险企业提供管理支持,并且这种管理支持在很大程度上直接影响到风险企业的生存发展。但这种包括风险资本家对风险企业进行与注资的管理支持都是有成本的......”。

8、“.....风险企业家的资源成本以及签订协议时律师费和相关成本。这些成本数额有时可能相当大,并且在风险投资合约中是得不到补偿的。为了节约这些成本,增加收益,风险资本家在风险投资过程中反而会比风险企业家本家作为的代理人,虽然其收益与风险投资基金的收益直接相关,但当其努力程度的机会成本超过其收益时,也可能导致风险资本家放弃努力,选择偷懒行为,从而产生道德风险问题。所以,在信息不对称以及环境不确定和行为不可验证的情况下,负有双重身份的风险资本家极有可能产生机会主义行为,形成道德风险问题。假设新风险企业从风险资本注资到顺利上市增值共要接受风险资本家次管理支持......”。

9、“.....可以通过在风险投资契约中加入系列的合同条款与基金的全面管理有关的限制性条款与普通合伙人行为有关的限制性条款和与允许投资类型有关的限制性条款来限制风险资本家的机会主义行为。财务金融论文风险资本家管理风险企业和风险投资基金研究论文。为了风险投资能够生存并沿续下去,各风险资本机构必须周期性地筹集风险投资基金,这类基金存续期限般为年,并可以展期,通常采用有限合伙制的组风险资本家就可以选择较长的融资轮次而减少所提供的管理支持力度,从而可以加大基金管理规模。这种事情尤其会发生在是当风险资本家风险企业的机会成本非常高的情况下。我们用模型来分析风险资本家的投资阶段偏好用表示风险投资基金清算时预期市场价值的贴现值,那么作为有普通合伙人的风险资本家的份额就为作为有限合伙人的外部投资者的份额为其花费时间的机会成本时......”。