1、“.....表资产负债率与实际税率动态变化表描述统计量极小值极大值均值标准差极小值极大值均值标准差资料来源根据中国上市公司资讯网等的相关数据统计整理解释变量实际税率的年均值变化趋势与年均资产负债率的变化趋势在这几年基本相同,都为下降趋势。年的实际税率在左右,由于在年实行新税法,企业所得税率从降为,从图中也同样可以看出实际税率在年出现明显的拐点,从左右降为。图资产负债率与实际税率均值变动趋势图资料来源根据中国上市公司资讯网等的相关数据统计整理行业类型分析所罗门在年发现,在使用债务杠杆的不同行业的企业当中,有着明显不同的负债比率,而且不同行业的企业组在债务杠杆的使用上具有时间上的稳定性。这是因为不同行业面临的外部环境有其特殊性,其自身状况也存在很大差异。为此,将本次个公司资料按行业分布情况如下表......”。

2、“.....个行业中制造业公司数量最多,占了样本数量的半还多,整个行业的平均资产负债率为,平均实际税率为从下面的柱形图中,明显看出实际税率最低的是信息技术业,只有,原因在于很多信息技术产业属于高新技术产业类,国家对高新技术企业给予了的法定优惠税率。房地产企业在个行业中的实际税率最高,其值为,众所周知,房地产行业是暴利行业,对此国家在税收方面优惠极少,其所得税税负较重,由此导致实际税率居于最高同时它也是资金密集型企业,由此导致它的行业平均负债率也属于较高者,其值为,总体说来房地产行业的负债水平随着近几年中国经济与房地产自身的飞速发展,使得其负债水平在逐渐提高......”。

3、“.....为了更好反映上市公司资本结构与所得税税负情况,将个上市公司资本结构划分为个区间,保守经营区间负债率负债偏低区间负债率负债适度区间负债率激进经营区间负债率风险经营区间负债率。具体分区统计结果如表所示表资本结构的值域分布情况不同资本结构区间对应的年观测点个数及平均税负值值域区间数据个数合计资料来源根据中国上市公司资讯网等的相关数据统计整理注数据个数是公司数量年图资产负债率分布图资料来源根据中国上市公司资讯网等的相关数据统计整理从上面的图可以直观看出,在年年,上市公司负债率处于的公司最多,约占整个样本数量的负债率处于的公司居第,占样本总数的负债率处于的公司年观测点有个,占样本总数的负债率在的公司年观测点有个,占样本总数的负债率在以上的公司年观测点有个,占样本总数的。负债率小于的公司,其经营策略较为保守,未能很好发挥财务杠杆的作用。所以,这些公司应该调整资本结构......”。

4、“.....负债率大于的公司,应尽快调整资本结构,降低资产负债率,以避免遭受破产的威胁。联系表和图可知,负债率处于区间的上市公司的税负较高。说明的激进经营负债区间,也是实际税负较高的区间。因此,不仅从经营风险的角度,而且从减轻税负的角度,处于这个区间的公司应尽快调整资本结构,降低负债比率。负债率处于区间的公司,其税负差异不大,说明企业的实际税负并不随着负债率的改变而有很大改变。因为,实际所得税税负收入除债务利息以外的费用债务利息纳税调整项目适用名义税率所得税返还收入除债务利息以外的费用债务利息。出现上述状况的原因是债务利息虽然可以税前扣除,但它只是计算利润总额时可以扣除的许多项目中的项,影响实际所得税税负的还有纳税调整项目适用的名义所得税税率及所得税返还等。多元线性回归分析本文力图探究在实行新的企业所得税后,由于税率的大幅降低,各企业的筹资策略是否会因此而有所调整......”。

5、“.....对各年的均值与年的均值作统计,其统计结果如表表样本总体各年的变量均值年年年年年资料来源根据中国上市公司资讯网等的相关数据统计整理资产负债率年的年均值为,和税改前的年样,总体是下降的趋势。年由于国家为应对通胀缩紧了银根,加大了贷款难度,其次股市的涨高使得股权融资更是成为各大上市公司的主要融资渠道,再者由于经济形势的片大好,内源融资的充足也使各公司减少了债务。对于实际税率,由于年实行新税法,从降到,实际税率也随之大幅下降。在公司规模上,随着中国经济的稳定和发展,各上市公司的规模整体上呈现递年扩大的趋势,这与实际完全吻合。在资产结构上年最高,存货和固定资产在企业中增加,结合产品独特性和资产流动性看,企业为了加快存货和流动资产的运转,在销售费用上下了功夫,使得年的金融危机对浙江的上市公司减少了不良影响,并在盈利能力指标上有较好的体现......”。

6、“.....企业的资产结构与资本结构之间具有显著性正相关关系,这结论证明了前文的假设。当公司提供有形资产做担保时道德风险将减少,则向债权人形成了正面信号,有利于负债。产品的独特性与资本结构负相关关系。这可能是因为具有独特性产品的公司,方面虽会产生较高的代理成本和预期破产成本,但同时也会因其独特性给企业带来更多的收益,使之对负债的需求减少。资产的流动性对企业的资本结构具有显著影响,者呈负相关关系。这是因为资产流动速度越快,在相同销售规模情况下,所需的资金减少,因此,会降低对负债的需求。政策性建议企业根据自身情况应适时优化资本结构众所周知,由于债务利息可以税前扣除,具有税收挡板作用,但同时,过多的债务又会加大公司的偿债和破产风险。破产成本对公司价值的负面影响源于杠杆比率的增加,最初利用杠杆融资时,债务的税收好处会导致公司价值上升,但随着债务的逐步增加......”。

7、“.....破产预期加大与税收挡板不确定性共同作用,使公司价值上升趋缓,并最终开始下降。破产成本对公司价值产生负面影响,税收效应对公司价值产生正面影响,在者共同作用下,最佳资本结构的存在是可能的。所谓最佳结构,是公司价值达到最大时的债务资本与权益资本的比例关系,寻求最佳资本结构,应当在税收效应与破产成本和杠杆程度的关系中进行权衡,只有这样,才能作出科学有效的资本结构决策。注重国家宏观政策的导向负债较重的企业随税率的变化调整自己的资本结构。税率下降情况下,税盾效应减小,高负债企业应及时降低负债以减少财务风险。筹资决策和投资决策与外部环境变化相适应注重宏观经济状况的变化,如通货膨胀的增长率,国际经济走向经济周期等,适时改变自己的筹资决策与投资决策。强化技术创新,提高管理水平在创新中发展符合自身发展的产品,保持合理的资产流动性,提高企业资金利用率,充分利用国家政策优惠......”。

8、“.....以提高自身竞争能力。研究不足与展望由于税改的时间经历时间短而数据有限,再加上样本选择没有行业的代表性,此次的研究结果还有些不尽人意。由于直以来人们都毫无疑问的认为税收因素会对资本结构有显著影响,无论是从理论上的推论,还是以前众多学者的实证研究,都得出过这样的结论。而此次研究却得出的是不显著的,其原因何在呢方面可能是因为税改时间不长,为是因为原本负债水平偏低的中国企业,随着整个中国经济的快速腾飞,企业也迅速发展,原本不太合理的资本结构也得以逐渐的修正和完善。由于影响资本结构的因素众多,虽然税收因素按理论应该在税改后会较大降低资产负债率,但由于其它因素有着与之相反的更为有力的作用,从而使税收对资产负债率的影响不明显。很期待随着时间的推移,能有足够的证据来证实税率的变动对企业的资本结构有显著性影响......”。

9、“.....参考文献李齐云,李文君基于税收视角的上市公司资本结构选择分析税务与经济,王素荣资本结构与税收相关性分析税务研究,冯根福,吴林江,刘世彦我国上市公司资本结构形成的影响因素分析经济学家,宋献中资本结构与税收相关性分析暨南大学学报,韩传模,孙青霞中国资本结构实证研究方法的思考会计研究,黄晓莉我国上市公司资本结构影响因素的实证分析商业研究,洪锡熙,沈艺峰我国上市公司资本结构影响因素的实证分析厦门大学学报,曹崇延,丁晨中国上市公司资本结构影响因素之实证研究运筹与管理,赵志坚我国上市公司资本结构影响因素的实证分析南华大学学报,田高良,赵莉君所得税对我国上市公司资本结构的影响西安交通大学学报社会科学版,李霞公司所得税对资本结构的影响基于中国上市公司的实证分析税务与经济,黄贵海......”。