1、“.....资本结构具有相对的稳定性，旦实施，就难以在短期内作大幅度的调整。因此，安排权益资金和负债资金比例时，应作全面而周密的分析研究，进而做出合理决策。筹资决策中如何确保最佳资本结构企业的最佳资本结构是在日常筹资中实现的，只有在每个筹资决策之前考虑筹资方案对企业收益和风险的影响，选择最佳筹资方案，才能在企业实现资本结构的优化。分析分析是西方财务学中用以分析筹资方式决策中较常用的方法，它以追求企业每股盈余最优为目的，综合考虑负债资本税收作用企业面临的市场状况，据此确定企业的最佳资本结构。该方法假设企业的债务增加不会引起企业风险的增加，因而债务资本成本和权益资本成本的变化可不予考虑，企业只要每股盈余增加，就会实现价值增大。现假设公司的边际贡献率为，固定费用为，所得税率为，原流通股股本为，销售收入为，现企业欲增加筹资，已知债务利息率为......”。

2、“.....表示当企业追加资本以负债方式筹资时，每股盈余随销售额变动的函数。权益筹资线的函数表达式为，表示当企业追加资本以发行股票方式筹资时，每股盈余随销售额变动的函数。两条直线的交点为每股盈余的无差别点，该点的横坐标表示当企业销售收入为时，企业债务筹资和权益筹资对的影响相同，如企业预期销售收入超过，就应该采用负债筹资，否则应采用权益筹资，使得最大。本方法由于简单明了，在企业筹资决策中广泛应用，特别在非上市公司中，由于无法按资本资产定价模型和股票价格对企业价值进行测算，只好以作为衡量企业决策优化的标准。但本方法的缺点也很明显，不考虑企业债务比例变化引起的风险增加，从而可能减少公司价值。的增加只有在高于风险增加的基础上才具有意义。测算法分析法的主要缺点在于其评价最优资本结构的指导思想存在问题。企业追求的目标是公司价值最大化，而不是每股盈余最大化......”。

3、“.....测算法的主旨就在于对企业不同资本结构下测算企业价值的变动，进而测算出企业价值最大化时的资本结构，并以此作为筹资决策的目标。因此，测算法的关键在于解决不同债务比例下企业负债和权益的资本成本上升的问题。对于负债的资本成本问题，可采用资信评级的方法，确定不同负债比例下企业不同的资信水平，以评价企业的债务等级，据以判断企业债务的利率水平而对权益资本成本，则可先考虑本公司股票在历史上不同负债比例时不同值值是股票价格相对于市场价格变动的敏感度，再按照现在企业状况，考虑企业可能采用不同负债比例进行修正，得到反映不同债务比例不同财务风险的值，最后按资本资产定价模型计算出企业股票必要投资收益率即权益资本成本。当然测算法也存在些有待完善之处，如现在只适用于上市公司测定企业负债和权益资本成本的方法有待改进等......”。

4、“.....其指导思想较科学。筹资决策中资本结构的调整策略当企业通过上述测算法等方法测算出企业最佳资本结构以后，企业就有了调整资本结构的指导方向。具体来说，当企业发现负债比例不足时，应加大负债，减少权益反之则应扩大权益，减少负债。具体调整资本结构的策略如下增加负债减少权益的策略股票回购当企业发现其负债比例过小时，个比较好的策略是股票回购，这样在资本结构中权益资本的比例下降，负债资本的比例相应上升。然而企业在考虑以股票回购方式调整资本结构时，应注意以下事项股票回购方式的选择。企业股票回购主要有三种方式。在固定价格招标收购的情况下，公司向股东提供份正式的招标书，注明要按照定的量和定的价格回购股票。这收购价格应高于现行市价。招标收购通常在两到三个月内进行。在竞价式收购的情况下，公司先向股东公告其准备收购的股份数以及收购股票价格的最高和最低限价最低限价要高于现行市价......”。

5、“.....公司按股东出价由低到高排列，然后确定能全部回购预先股份数的最低价格，这价格将支付所有按此价格出售或低于这价格投标的股东。在公开市场回购的情况下，公司与其他投资者样通过经纪机构购买股票。综上所述，企业如计划利用股票回购方式调整企业的资本结构，最好采用固定价格招标收购的方式，这样既能够准确确定公司股票市场价格，也有利于控制回购股票的数量。如采用其他两种方式回购，势必难以确定回购后公司股票市价，也就难以测算公司的市场价值是否最大了。股票回购的价格和数量的确定。在采用固定价格招原先的债权优先索取权变成了剩余索取权，如企业经营状况没有改善甚至发生破产，则损失更大。因此，如果暂不考虑债转股对公司原股东控股权的稀释问题，则个债转股方案能否获得双赢，关键就在于实施债转股对公司股票价值的影响。债转股方案决策机制。现在来考虑企业应如何判断个债转股方案的可行性......”。

6、“.....每股面值元组成。年营业利润为，债务利息，所得税率，全部税后利润用于发放股利，股票必要投资报酬率。该公司准备通过实施债转股改善资本结构，设债转股后债务资本为，股权为共计股，每股面值元，债务利息费用，那么每股股利每股价值同理债转股前每股价值因此，判断债转股方案是否可行，关键在于两点是债转股后每股价值大于债转股前每股价值，即大于，也就是大于二是债转股后债权人所获得的股票价值大于转换债权价值，即大于，这里为债转股前转换这部分债权可能发生的破产成本。五结束语随着我国社会主义市场经济的不断发展和完善，每个企业的经营规模也在不断扩大，企业的价值和其发展前景逐渐被人们看重，我们对企业价值的评估就是通过对其权益和长期债务的市场价值的种评估。因此......”。

7、“.....企业最佳资本结构就是通过对其两者之间的比例关系来实现的，企业以价值最大化为标准比较确定企业的最佳资本结构。权益和长期债务是彼消此长的，所以，企业不论采用那种筹资方式都要在以实现企业价值最大化的前提下确保最佳资本结构。企业是通过权益和长期债务来筹资的，筹资需要成本更重要的是筹资需要承担较大的筹资风险，过多的权益筹资势必会降低每股收益，然而过多的债务筹资必然会引发财务危机。因此，企业经营者就要通过资本结构来调节，通过最佳的资本结构来调整二者的筹资比例关系，从而实现企业价值最大化。参考文献陈敏著年企业责任与投资者要求权经济体制改革中的企业筹资问题研究，东北财经大学出版社，魏成龙著年企业金融证券市场下的企业投融资中国经济出版社，国家统计局著中国统计年鉴中国统计出版社，郭颖年现代资本结构理论的发展综述与评析经济与管理，第五期......”。

8、“.....第三期，胡援成年中国企业资本结构与企业价值研究金融研究，第三期，张力年资本结构优化与公司融资策略初探当代经济，第五期，张海年企业价值最大化下最优资本结构的选择财政监督，第二期，陈晓单鑫年债务融资是否会增加上市企业的融资成本经济研究，第三期，陈小悦肖星年配股权与上市公司利润操纵经济研究，第期，丁成年上市公司资本结构的决定因素与优化分析上证研究，第三期，管仁勤李娟娟年美企业融资结构与公司治理金融理论与实践，第二期，郭鹏飞孙培源年资本结构的行业特征基于中国上市公司的实证研究经济研究，第五期，冯根福吴林江刘世彦年我国上市公司资本结构形成的影响因素分析经济学家，第五期，洪锡熙沈艺峰年我国上市公司资本结构影响因素的实证分析厦门大学学报哲学社会科学版，第三期，胡援成年企业资本结构与效益及效率关系的实证研究管理世界，第十期......”。

9、“.....黄泰岩候利年企业融资结构的国际比较中国工业经济，第四期，陆正飞辛字年上市公司资本结构主要影响因素之实证研究会计研究，第八期，孙永祥黄祖辉年上市公司的股权结构与绩效经济研究，第十二期，高永宁年筹资成本优化天津财经学院财务管理专业，黄贵海宋敏年中国上市公司资本结构上证联合研究计划第四期课题报告，第三期，李善民苏赞年影响中国上市公司资本结构的因素分析转载刘树成沈沛主编中国资本市场前沿理论研究文集社会标收购的条件下，股票回购价格应如何确认呢首先，收购价格应考虑到收购完成后企业税后利润发生变化负债增多利息增多利润发生变化流通股发生变化，因而每股盈余也发生变化。其次应考虑到企业收购股票的市盈率的影响。笔者认为，由于股票回购调节资本结构是种积极的财务行为，因此，市场接受到企业股票回购的信号，会给予积极的反应，导致市盈率上升，至少市盈率不会下降。基于以上因素......”。