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基于中国资本市场的公司财务研究:回顾与评论(最终稿) 基于中国资本市场的公司财务研究:回顾与评论(最终稿)

格式:word 上传:2022-06-25 13:13:35

《基于中国资本市场的公司财务研究:回顾与评论(最终稿)》修改意见稿

1、“.....中国工业经济,。可行性研究报告是在制定建设或科研项目之前,对该项目实施的可能性有效性技术方案及技术政策进行具体深入细致的技术论证和经济评价,以求确定个在技术上合理经济上合算的最优方案和最佳时机而写的书面报告可行性研究报告主要内容是要求以全面系统的分析为主要方法,经济效益为核心,围绕影响项目的各种因素,运用大量的可行性研究报告是在制定建设或科研项目之前,对该项目实施的可能性有效性技术方案及技术政策进行具体深入细致的技术论证和经济评价,以求确定个在技术上合理经济上合算的最优方案和最佳时机而写的书面报告可行性研究报告主要内容是要求以全面系统的分析为主要方法,经济效益为核心,围绕影响项目的各种因素,运用大量的可行性研究报告是在制定建设或科研项目之前,对该项目实施的可能性有效性技术方案及技术政策进行具体深入细致的技术论证和经济评价......”

2、“.....从代理理论看上市公司的派现行为,金融研究,。王宣喻和储小平,信息披露机制对私营企业融资决策的影响,经济研究,。魏刚,我国上市公司股利分配的实证研究,经济研究,。,股利的信息含量来自中国的经验证据,中国会计与财务研究,第卷,第期。,非对称信息下的股利政策,经济科学,。,吴风来,产权所有制性质与企业绩效实证研究,经济科学,。伍利娜,高强和彭燕,中国上市公司异常高派现影响因素研究,经济科学,。吴世农和卢贤义,我国上市公司财务困境的预测模型研究,经济研究,。,,吴淑琨,股权结构与公司绩效的形关系研究,中国工业经济,。向德伟,运用记分法评价上市公司经营风险的实证研究,会计研究,。徐晓东与陈小悦,第大股东对公司治理企业业绩的影响分析,经济研究,。,,,阎达五,耿建新和刘文鹏,我国上市公司配股融资行为的实证研究,会计研究,。俞乔和程滢......”

3、“.....经济研究,。,,,张爱民,祝春山和许丹健,上市公司财务失败的主成分预测模型及其实证研究,金融研究,。张红军,中国上市公司股权结构与公司绩效的理论及实证分析,经济科学,第期。张捷,中小企业的关系型借贷与银行组织结构,经济研究,。张俊瑞,李婉丽和周谨,中国证券市场并购行为绩效的实证分析,南开管理评论,。张水泉和韩德宗,上海股票市场股利与配股效应的实证研究,预测,。张新,并购重组是否创造价值,经济研究,。张宗新和李雷,公司购并利益相关者的利益均衡吗经济研究,。赵勇和朱武祥,上市公司兼并收购可预测性,经济研究,。郑江淮,何旭强和王华,上市公司投资的融资约束从股权结构角度的实证分析,金融研究,。朱宝宪和王怡凯,年中国上市公司并购实践的效应分析,经济研究,。朱江,我国上市公司的多元化战略和经营业绩,经济研究,。朱武祥,陈寒梅和吴迅,产品市场竞争与财务保守行为,经济研究,......”

4、“.....股权结构与企业价值,经济研究,。,,不同并购分类方法不同,以及研究方法上的缺陷等原因,并未能取得致性结论。例如,从绩效测量角度来看市场反应研究只能考察并购对流通股股东财富的影响,可行性研究报告是在制定建设或科研项目之前,对该项目实施的可能性有效性技术方案及技术政策进行具体深入细致的技术论证和经济评价,以求确定个在技术上合理经济上合算的最优方案和最佳时机而写的书面报告可行性研究报告主要内容是要求以全面系统的分析为主要方法,经济效益为核心,围绕影响项目的各种因素,运用大量的可行性研究报告是在制定建设或科研项目之前,对该项目实施的可能性有效性技术方案及技术政策进行具体深入细致的技术论证和经济评价,以求确定个在技术上合理经济上合算的最优方案和最佳时机而写的书面报告可行性研究报告主要内容是要求以全面系统的分析为主要方法,经济效益为核心,围绕影响项目的各种因素......”

5、“.....对该项目实施的可能性有效性技术方案及技术政策进行具体深入细致的技术论证和经济评价,以求确定个在技术上合理经济上合算的最优方案和最佳时机而写的书面而不能考察对非流通股股东财富的影响,而且由于我国股市存在较为强烈的炒作风气,使得事件研究的有效性大打折扣而以会计业绩来考察并购的绩效,又面临人为操纵会计利润业绩变化状况考察期偏短等问题的困扰,同时,不少研究并未能有效控制行业因素年度因素等对企业业绩变化的影响,这也降低了研究结论的有效性。而从并购行为分类来看,也有值得改进之处,例如,目前般将资产重组分为四类收购兼并股权转让资产剥离资产置换。如果说收购兼并与资产剥离在性质上有显著差异,但股权转让显然与收购兼并或资产剥离在性质上并无显著差异,因此,将股权转让与其他三类并购行为分列,方面从理论上来说并不具有合理性,另方面也无端减少了各类并购行为的样本量......”

6、“.....此外,现有研究般将多元化策略视为外生变量,来解释企业业绩,但实际上,多元化策略本身便受企业业绩影响。但现有研究在考察多元化与公司业绩关系时,却几乎都忽略了多元化策略的内生性问题。不过,现有研究的最主要缺陷,在于尚缺乏对我国上市公司并购动机的深层次分析。现有研究大都基于西方有关并购动机的理论分析基础,然而,由于中国资本市场的特殊性,如保配保壳动机大股东掠夺动机政府干预动机获取壳资源动机等的存在,使得中国资本市场上的并购动机与国外有着很大的不同,这便使得试图借用西方理论来分析中国并购行为的研究往往不能得出非常有意义的结论。当然,陈信元等张新和陆国庆等从中国实际情况出发,已对中国上市公司的并购动机进行了定程度的较有意义的分析和探讨,但显然这方面的研究尚处于起步阶段。未来研究方向,有必要在深入分析我国资本市场并购动机的基础上,通过进步细分不同性质的并购行为......”

7、“.....此外,现有关于企业投资行为的研究,主要侧重于并购绩效研究,而缺乏对企业固定资产投资投资等方面的研究,而这些研究对于我们理解企业的绩效显然同样重要。四资本结构的经济后果资本结构与企业绩效和的经典文献认为,企业未来收益流只与企业投资行为有关,而与企业资本结构无关。但随着企业理论的兴起,学术界日益认识到企业做为个黑箱子,并不定以利润最大化为行为目标。企业价值在定程度上取决于能否有效降低企业各参与可行性研究报告是在制定建设或科研项目之前,对该项目实施的可能性有效性技术方案及技术政策进行具体深入细致的技术论证和经济评价,以求确定个在技术上合理经济上合算的最优方案和最佳时机而写的书面报告可行性研究报告主要内容是要求以全面系统的分析为主要方法,经济效益为核心,围绕影响项目的各种因素,运用大量的可行性研究报告是在制定建设或科研项目之前......”

8、“.....以求确定个在技术上合理经济上合算的最优方案和最佳时机而写的书面报告可行性研究报告主要内容是要求以全面系统的分析为主要方法,经济效益为核心,围绕影响项目的各种因素,运用大量的可行性研究报告是在制定建设或科研项目之前,对该项目实施的可能性有效性技术方案及技术政策进行具体深入细致的技术论证和经济评价,以求确定个在技术上合理经济上合算的最优方案和最佳时机而写的书面方经理股东债权人等之间的代理成本。资本结构通过改变各参与方的目标函数及其行为模式,最终将影响到企业的绩效。目前有关资本结构与企业绩效方面的研究,主要包括如下两方面股权结构与企业绩效债务融资与企业绩效。股权结构与企业业绩不少学者研究发现,中国上市公司业绩与法人股比例正相关,但与国有股和流通股比例无显著关系或负相关。例如,和利用的面板数据......”

9、“.....但国有股流通股与业绩无关或负相关。同时,股权集中度与企业业绩正相关。,张红军和吴风来的研究也得到了类似结论。然而,陈晓和江东利用来自电子电器商业和公用事业三个行业的数据,发现只有在竞争性较强的电子电器行业中,法人股和流通股对企业业绩有正面影响,国有股对企业业绩有负面影响,而在其他两个行业中并未发现上述关系。陈小悦和徐晓东则发现流通股比例国有股比例法人股比例与企业业绩之间的相关性均不显著。朱武祥和宋勇以家电行业家上市公司为分析样本,也发现股权结构与企业价值并无显著相关性。但该研究的样本量偏少,结论的般性尚有待考察。而李涛在控制了国有股权内生性情况下,却发现国有股与公司业绩显著正相关。此外,也有些学者发现股权结构与企业业绩之间的关系不是呈简单的线形关系,而是呈非线形关系。通过考察家上市公司的股权结构,发现政府所有权与上市公司业绩成形关系。对此......”

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